MICROSOFT ATT BYTE OM MEDARBETAREFÖRSÄLJNINGAR MED EBAY-STOCK Det är mer värdefullt än Microsofts egna aktie i det långa loppet, säger Gates. Redmond, WA DenounceNewswire - 9 juli 2003 - Microsoft Corp övergår sitt personaloptionsprogram och kommer istället att utfärda Aktier i eBay, Inc till alla sina medarbetare, eftersom det erkänner hur värdet och locket av sina egna alternativ har sjunkit under de senaste åren. Det nya programmet, meddelade tisdag, kommer att påbörjas i september. Vi tog en lång hård titt på vår bransch, vårt marknadslock och vägen framåt, säger Microsoft-ordförande Bill Gates. Efter att ha tagit hänsyn till en lång lista över alternativ har vi bestämt oss för att det bästa sättet att locka nya anställda och behålla våra befintliga anställda Är att erbjuda dem stora kvantiteter av eBay stock. eBay, Inc San Jose, CA: s ledare i online-auktioner, har sett sitt lager dubbelt under det senaste året, till ett nyligen nära över 114 Wall Street-analytiker förväntar sig att eBay-aktier fortsätter att klättra för Åtminstone de kommande tjugofem år, då kommer det att bli mer värdefullt än alla andra företag i kombination. Vi är mycket glada och helt uppriktigt, verkligen smickrade på Microsofts godkännande av vårt långsiktiga värde, säger Meg Whitman, eBays VD. Detta är ännu en annan stark validering av vår strategi, vision och fokus. För många år använde Microsoft optioner till Locka till ljusa unga människor som ännu inte var tillräckligt kunniga för att förstå Microsofts sanna natur. Genom att sälja sina själar till företaget, hundratals om inte tusentals Microsoft-anställda blev miljonärer. Men sedan nedgången på aktiemarknaden för tre år sedan har Microsoft-aktier tappat Avsevärt och lösenpriset för aktieoptioner är nu högre än det faktiska priset på Microsoft-aktier, vilket gör att värdena är värdelösa. Vi fick ursprungligen idéen att ge eBay-aktier till våra anställda efter att vi märkt det stora antalet anställda som säljer sina värdelösa optionscertifikat på eBay, säger Gates. Efter att ha pratat med medarbetarna fick vi veta hur mycket de respekterade och värderade eBay, så en sak ledde Till en annan och idag meddelar vi det här programmet. Varav eller inte kommer Microsoft att förvärva eBay, för närvarande värt över 36 miljarder, är inte känt. Microsoft kunde köpa eBay för kontanter och har fortfarande över 10 miljarder i reserver, påpekade Wall Street-analytiker. -2003 Birdrock Ventures Denounce är en satirwebbplats som specialiserar sig på falska pressmeddelanden som är avsedda att varken informera eller utbilda alla reserverade rättigheter. Inga omfördelningar eller kopiering utan skriftligt tillstånd från DENOUNCE är ett varumärke som tillhör Birdrock Ventures. Skulle anställda kompenseras med aktieoptioner. Debatten om huruvida alternativ är en form av ersättning, många använder esoteriska termer och begrepp utan att ge användbara definitioner Eller ett historiskt perspektiv Denna artikel kommer att försöka ge investerare nyckeldefinitioner och ett historiskt perspektiv på egenskaperna hos alternativen För att läsa om debatten om kostnadsutgifter, se Kontroversen över alternativutgifter. Definitioner Innan vi får det bästa, dåliga och de Ful, vi behöver förstå vissa nyckeldefinitioner. Tillval Ett alternativ definieras som rätt förmåga, men inte skyldighet, att köpa eller sälja ett aktiebolagslön eller tilldela optioner till sina anställda. Dessa ger de anställda rätt att köpa aktier i Företaget till ett bestämt pris vet också som strejkpris eller pris pris inom en viss tidsperiod vanligtvis flera år. Starkpriset är vanligtvis men inte alltid, nära börskursen på dagen då optionen beviljas. Till exempel Kan Microsoft tilldela anställda möjligheten att köpa ett visst antal aktier till 50 per aktie förutsatt att 50 är aktiekursens marknadspris på det datum som optionen beviljas inom en period av tre År Alternativen är intjänade också betecknad som upptagna över en tidsperiod. Värderingsdialogen Intrinsic Value eller Fair Value Treatment Hur att värdera alternativ är inte ett nytt ämne, men en decennier gammal fråga. Det blev en rubrikproblem tack vare dotcom Krasch I sin enklaste form handlar debatten om att värdera alternativen i sig eller som ett verkligt värde.1 Intrinsic Value Det inneboende värdet är skillnaden mellan aktiens aktuella marknadspris och utövandet eller aktiekursen. Om exempelvis Microsoft s nuvarande Marknadspriset är 50 och optionspriset är 40, det inneboende värdet är 10 Det inneboende värdet kostnadsförs därefter under intjänandeperioden.2 Verkligt värde Enligt FASB 123 värderas optionerna på tilldelningsdatumet med hjälp av en optionsprissättning Modell En specifik modell är inte specificerad, men den mest använda är Black-Scholes-modellen. Verkligt värde, som bestäms av modellen, kostnadsförs i resultaträkningen under intjänandeperioden. Ut ESOs med hjälp av Black-Scholes Model. The Good Granting-alternativ till anställda betraktades som en bra sak eftersom det teoretiskt anpassade de anställdas intressen som normalt de viktigaste cheferna med de gemensamma aktieägarnas teori. Teorin var att om en väsentlig del av en VD: s lön var i form av optioner, hon eller hon skulle uppmuntras att leda företaget väl, vilket resulterade i ett högre aktiekurs på lång sikt. Det högre aktiekurset skulle gynna både cheferna och de gemensamma aktieägarna. Detta står i kontrast till Ett traditionellt kompensationsprogram som är baserat på att mötas kvartalsvisa prestationsmål men det kan inte vara i de gemensamma aktieägarnas bästa. Till exempel kan en VD som kan få en kontantbonus baserad på vinsttillväxt incitament att försena att spendera pengar på Marknadsföring eller forskning och utvecklingsprojekt Att göra det skulle uppfylla de kortsiktiga resultatmålen på bekostnad av ett företags långsiktiga tillväxtpotential. Utbytesalternativ i S skulle hålla chefer ögon på lång sikt eftersom den potentiella fördelen att högre aktiekurser skulle öka över tiden Även optionsprogram kräver en vinstperiod i allmänhet flera år innan arbetstagaren faktiskt kan utöva alternativen. Dålig Av två huvudskäl, vad var Bra i teorin slutade att vara dålig i praktiken Först fortsatte cheferna att fokusera främst på kvartalsprestation snarare än på lång sikt, eftersom de fick sälja aktierna efter att ha utövat alternativen Chefer fokuserade på kvartalsmål för att möta Wall Street förväntningar Skulle öka aktiekursen och generera mer vinst för ledande befattningshavare vid deras efterföljande försäljning av aktier. En lösning skulle vara för företagen att ändra sina optionsplaner så att anställda måste hålla aktierna i ett år eller två efter att ha utövat alternativ. Detta skulle förstärka Den långsiktiga uppfattningen eftersom förvaltningen inte skulle tillåtas sälja beståndet kort efter att optioner utövas Förklaringen till varför alternativen är dåliga är att skattelagstiftningen gjorde det möjligt för ledningen att hantera vinst genom att öka användningen av alternativ istället för kontantlöner. Om ett företag trodde att det inte kunde behålla sin EPS-tillväxt på grund av en minskning av efterfrågan på sina produkter Kan ledningen genomföra ett nytt tilldelningsprisprogram för anställda som skulle minska tillväxten i kontantlöner. EPS-tillväxten skulle då kunna bibehållas och aktiekursen stabiliseras eftersom minskningen av SG A-utgift motverkar den förväntade nedgången i intäkterna. Ugly Option-missbruket har tre Stora negativa konsekvenser.1 Stora belöningar som ges av servile boards till ineffektiva chefer Under boomtiderna växte optionspriserna alltför mycket, mer för C-nivå VD, CFO, COO osv. Chefer Efter bubblingen sprängdes anställda som förfördes av löftet om alternativ Paket rikedomar, fann att de hade arbetat för ingenting som deras företag vika ledamöter av styrelser incestuously bevilja varandra stora alternativ paket som inte pr Händelsevippning och i många fall tillät de cheferna att utöva och sälja aktier med mindre begränsningar än de som placeras på lägre anställda. Om optionsutmärkelser verkligen anpassade ledningens intressen till den gemensamma aktieägarens varför förlorade den gemensamma aktieägaren miljoner medan VD: erna föll miljoner.2 Reparationsoptioner belönas underperpresterande på bekostnad av den gemensamma aktieägaren Det finns en växande praxis för omprissättning alternativ som är out of the money även känd som undervatten för att hålla anställda mestadels VD från att lämna Men ska priserna Återprisas Ett lågt aktiekurs tyder på att ledningen har misslyckats Repricing är bara ett annat sätt att säga bygones, vilket är ganska orättvist för den gemensamma aktieägaren, som köpte och höll sin investering. Vem ska återge aktieägarna.3. Ökar utspädningsrisken som Fler och fler optioner utfärdas Den alltför stora användningen av optioner har resulterat i ökad utspädningsrisk för icke-anställda aktieägare Opti Vid utspädningsrisk tar flera former. EPS utspädning från en ökning av utestående aktier - Som optioner ökar antalet utestående aktier vilket minskar EPS. Vissa företag försöker förhindra utspädning med ett återköpsprogram som upprätthåller ett relativt stabilt antal offentligt Handlade aktier. Earning minskat med ökade räntekostnader - Om ett företag behöver låna pengar för att finansiera aktieinköp, räntekostnaden kommer att stiga, minska nettoinkomst och EPS. Förvaltningsutspädning - Ledningen spenderar mer tid på att försöka maximera optionsutbetalningen och finansiera återköp av aktier Program än att driva verksamheten För att få veta mer, kolla in ESOs och spädning. Bottom Line Options är ett sätt att anpassa medarbetarnas intressen till de gemensamma aktieägarnas aktieägare, men detta sker endast om planerna är strukturerade så att de bläddrar Elimineras och att samma regler om intjäning och försäljning av optionsrelaterad aktie gäller för varje anställd, oavsett C-nivå eller ja Nitor. Debatten om vad som är det bästa sättet att redovisa alternativ kommer sannolikt att vara lång och tråkigt. Men här är ett enkelt alternativ om företag kan dra av optioner för skattemässiga ändamål, samma belopp borde dras av i resultaträkningen Utmaningen Är att bestämma vilket värde som ska användas Genom att tro på KISS, håll det enkelt, dumt princip, värdera alternativet till aktiekursen. Black-Scholes optionsprismodell är en bra akademisk övning som fungerar bättre för handlade alternativ än aktieoptioner. Strike Priset är en känd förpliktelse Det okända värdet under det fasta priset ligger utanför företagets kontroll och är därför en ansvarsfrihet utanför balansräkningen. Alternativt kan detta ansvar aktiveras i balansräkningen Balanskonceptet är just nu Få lite uppmärksamhet och kan visa sig vara det bästa alternativet eftersom det avspeglar skuldens art en skuld samtidigt som man undviker EPS-påverkan. Denna typ av upplysningar skulle också tillåta Investerare om de vill göra en pro forma beräkning för att se effekten på EPS. För att lära dig mer, se Riskerna för Options Backdating Den verkliga kostnaden för aktieoptioner och en ny strategi för Equity Compensation. Den ränta vid vilken ett förvaltningsinstitut lånar medel som förvaras i Federal Reserve till ett annat förvaringsinstitut. 1 En statistisk åtgärd av Spridning av avkastning för ett visst värdepapper eller marknadsindex Volatilitet kan antingen mätas. En akt vidtog den amerikanska kongressen 1933 som banklagen, som förbjöd kommersiella banker att delta i investeringen. Nonfarm lön hänvisar till vilket jobb som helst utanför gårdarna, privata Hushållen och den ideella sektorn Den amerikanska presidiet för arbete. Valutaförkortningen eller valutasymbolen för den indiska rupien INR, indiens valuta Rupén består av 1. Ett första bud på ett konkursföretags tillgångar från en intresserad köpare vald av Det konkursföretaget från en pool av budgivare. Räkenskapscykeln Ebay s optionsoptioner Hur man överför rikedom från investerare till anställda. Maj 2003 Matt Krantz och Jon S Wartz skrev nyligen i en USA Today-artikel att eBays kvartalsvinst ökade en sizzling 119 Om det var sant, skulle det vara en fascinerande historia om ett företag som har sin hand tillsammans. Tyvärr förlorar nettotalget viss ekonomisk verklighet som, om den ingår Skulle minska sizzle till en whimper. It är en gammal och repetitiv historia Managers av högteknologiska företag är så medvetna om att de behöver producera vinster som de till synes kommer att göra något för att producera siffror som ser bra ut om siffrorna faktiskt eller inte Reflektera något bra i praktiken Om chefer skulle satsa så mycket på att utveckla nya strategier skulle den högteknologiska industrin ha större chanser att lyckas. När det gäller eBay har cheferna beslutat att fortsätta att låtsas att aktieoptioner som ges till anställda gör Inte fungera som kompensationskostnad Naturligtvis är dessa killar samma som skulle vilja säga att avskrivningar inte heller är kostnader. Med tanke på deras logik antar jag att dessa chefer, om de Hade sin väg, skulle jämföra nettoresultatet med intäkter. Men låt oss återkalla grunden i Concepts Statement nr 6, förklarar FASB tydligt att utgifterna är utflöden eller andra som använder upp tillgångar eller ådra sig av skulder från att leverera eller producera varor, tillhandahålla tjänster eller Utföra andra verksamheter som utgör företagets pågående större eller centrala verksamhet Eftersom aktieoptionerna har värde för chefer som en del av ersättningspaketet är det tydligt att anställningsoptionerna är en löpande central operation. Optionsoptioner förbrukar tillgångar eller ådra sig skulder i någon av två Sätt De flesta företag använder medel för att köpa egna aktier och sedan överföra certifikat till cheferna. Denna verksamhet använder tydligt och direkt upp tillgångar Om företaget inte gör egna köp, är det enda alternativet att utfärda fler aktier i aktier. Detta alternativ berövar företaget av Kontanter det annars skulle få när företaget utfärdar aktie Hur som helst, företaget förbrukar tillgångar, och så Aktiebaserad ersättning utgör en kostnad. Albert Meyer, chefsanalytiker vid 2nd Opinion Research, har nyligen skrivit en rapport som tvivlar på eBays sanna lönsamhet. Kontrasten mellan eBays nettoinkomst jämfört med dess inkomster med aktieoptionerna subtraheras korrekt. Out är intressant i tusentals dollar. Proforma intäkter visar att eBay har förlorat pengar under de senaste tre åren. Meyer pekar också på, under de senaste tre åren har anställda utövat 21 miljoner aktier och realiserat 827 miljoner eller mer än 550 miljoner efter - tax i aktieoptionsvinster Observera att detta sista nummer motsvarar ungefär med skillnaden mellan den redovisade nettovinsten och proforma intäkterna 558 miljoner. Denna observation validerar nyttan av proforma nummer över de rapporterade siffrorna och visar tydligt att eBay faktiskt Har mycket lite sizzle. The free cash flow siffror är intressanta eftersom dessa gratis kassaflöden, beräknad av Meyer, måste vara Används av ledningen för att betala leverantörer av kapital När man tillämpar det treåriga fria kassaflödet för att täcka dessa optionsrätter blir det resterande kassaflödet negativt 147 miljoner. Detta tal återspeglar självklart en negativ återstod, och någon rationell investerare i eBay skulle inte vara Nöjda med hans eller hennes minskande värde. Men vänta, någon högteknologisk guru kommer skrika, eBay har inte gjort några egna köp. Det upphäver ditt argument Nej, det ändrar bara analysen. Den totala redovisade nettovinsten för perioden 2000-2002 är 388 miljoner med vinst per aktie på 1 35 Denna beräkning innehåller 63 miljoner aktier som eBay har utfärdat till sina anställda Utan denna ersättning skulle vinsten per aktie ha varit 1 73 över treårsperioden. Dessutom har eBay 37 miljoner aktieoptioner som bara väntar på att bli utövade Om de alla är Utövas kommer eBays vinst per aktie att sjunka till 1 20 Meddelandet till aktiemarknaden är enkelt - varje eBay-investerare har förlorat 1 73 - 1 20 eller 0 53 per aktie på grund av överföringen av rikedom från investerarna till de anställda Med tanke på att denna förlust förblir för alltid, det är en mycket hög skatt att betala. Bottom line-meddelandet är enkelt, FASB är på rätt spår, eftersom det enades om att kräva att aktiebaserad kompensation placeras i resultaträkningen. F kongressen och från högteknologiska chefer kommer att utmana styrelsen såväl som SEC att ändra detta beslut Jag hoppas att FASB-medlemmarna ska behålla styrkan för att motstå denna konfrontation. Analysen av Meyer är övertygande För att visa den verkliga effekten av lager Alternativ, företag måste dra av dem som aktie ersättning. J EDWARD KETZ är MBA-fakultetsdirektör vid Smeal College of Business vid Pennsylvania State University Dr Ketz s lärande och forskningsintressen fokuserar på ekonomisk redovisning, redovisning informationssystem och redovisningsetik Han är Författaren till den kommande Hidden Financial Risk som utforskar orsakerna till de senaste bokföringsskandalerna. Var denna information till hjälp Var god utvärdera den här artikeln i rutan nedan eller skriv till.2003 SmartPros Ltd All Rights Reserved. Editorial Content representerar inte nödvändigtvis åsikterna eller övertygelserna Av SmartPros Ltd.
No comments:
Post a Comment